Was ist der Spread, einfach erklärt

Der deutsche Bund gilt als die sicherste Anlage der Eurozone: Deutschland hat die solidesten öffentlichen Finanzen, daher begnügen sich Investoren mit einer niedrigen Rendite, um ihm Geld zu leihen. Der italienische BTP dient als Vergleichspunkt zu diesem "Nullpunkt".

Der Spread wird in "Basispunkten" gemessen: 100 Punkte entsprechen 1 %. Wenn der BTP 4 % und der Bund 2,5 % rentiert, beträgt der Spread 150 Punkte (also 1,5 % Unterschied).

Der Spread steigt, wenn Investoren Italien weniger vertrauen: politische Instabilität, wachsende Staatsverschuldung, Sorgen um den Haushalt oder internationale Spannungen. Um sie zum Kauf von BTPs zu bewegen, muss der Staat höhere Renditen bieten, und der Abstand zum Bund wächst.

Er sinkt, wenn das Vertrauen zurückkehrt: Haushalt unter Kontrolle, Wirtschaftswachstum, Regierungsstabilität oder Unterstützung der Europäischen Zentralbank, die durch Anleihekäufe die Renditen niedrig hält.

Ein hoher Spread bleibt keine Zahl in den Nachrichten: Er erhöht die Kosten der Staatsverschuldung und lässt dem Staat damit weniger Mittel für Bildung, Gesundheit oder Steuersenkungen. Er lässt auch tendenziell die Zinsen für Hypotheken und Kredite steigen, weil sich italienische Banken zu höheren Kosten finanzieren.

Beispiel: Steigt der Spread von 100 auf 250 Punkte, zahlt der Staat etwa 1,5 % mehr Zinsen auf jede neu ausgegebene Anleihe. Bei einer Schuld, die jährlich in Höhe von Hunderten Milliarden erneuert wird, sind das allein Milliarden Euro zusätzliche Zinsen.