Wenn die Fed die Zinsen senkt: was sich in Ihrem Depot wirklich ändert

Eine Anleihe zahlt einen festen Kupon. Fallen die neuen Zinsen, wird Ihre ältere, höher verzinste Anleihe begehrter, und ihr Kurs steigt. Das ist die direkteste und verlässlichste Wirkung von allen.

Der Effekt ist umso stärker, je ferner die Fälligkeit: Eine zehnjährige Anleihe bewegt sich bei gleicher Senkung weit mehr als eine zweijährige.

Unternehmen, deren Wert vor allem in fernen künftigen Gewinnen liegt — Technologie, Wachstum — reagieren am stärksten: Bei niedrigen Zinsen ist diese ferne Zukunft heute mehr wert. Unternehmen, die schon jetzt stabil verdienen, bewegen sich weniger.

Banken gehen oft den umgekehrten Weg: Sie verdienen an der Spanne zwischen dem Zins, zu dem sie verleihen, und dem, zu dem sie sich refinanzieren — und diese Spanne wird bei fallenden Zinsen schmaler.

Die Fed senkt nicht den Anlegern zuliebe: Sie senkt, weil sie die Wirtschaft schwächeln oder die Arbeitslosigkeit steigen sieht. Die Senkung ist die Medizin, und Medizin kommt, wenn es eine Krankheit gibt.

Die Reaktion hängt deshalb davon ab, was der Markt bereits eingepreist hatte. Eine seit Monaten erwartete Senkung steckt schon im Kurs. Eine überraschende, eilige Senkung kann mehr erschrecken als beruhigen: Sie sagt, dass die Fed etwas Schlimmes gesehen hat.