O que é o spread, explicado de forma simples

O Bund alemão é considerado o investimento mais seguro da zona euro: a Alemanha tem as contas públicas mais sólidas, por isso os investidores contentam-se com um rendimento baixo para lhe emprestar dinheiro. O BTP italiano é usado como termo de comparação em relação a este "ponto zero".

O spread mede-se em "pontos base": 100 pontos equivalem a 1%. Se o BTP rende 4% e o Bund 2,5%, o spread é de 150 pontos (ou seja, 1,5% de diferença).

O spread sobe quando os investidores confiam menos na Itália: instabilidade política, dívida pública crescente, receios sobre as contas ou tensões internacionais. Para os convencer a comprar BTP, o Estado tem de oferecer rendimentos mais altos, e a distância face ao Bund aumenta.

Desce quando a confiança volta: contas sob controlo, crescimento económico, estabilidade governativa ou o apoio do Banco Central Europeu, que ao comprar obrigações mantém os rendimentos baixos.

Um spread alto não fica só um número no telejornal: aumenta o custo da dívida pública, deixando menos recursos ao Estado para educação, saúde ou redução de impostos. Também tende a fazer subir as taxas dos empréstimos à habitação e dos créditos, porque os bancos italianos se financiam a custos mais altos.

Exemplo: se o spread passar de 100 para 250 pontos, o Estado paga cerca de 1,5% a mais de juros em cada nova obrigação emitida. Numa dívida que se renova em centenas de milhares de milhões todos os anos, isso são milhares de milhões de euros extra só em juros.