Quand la Fed baisse les taux, ce qui change vraiment dans votre portefeuille
Une baisse des taux rend l'argent moins cher : les obligations que vous détenez déjà montent, les actions qui promettent des gains lointains valent davantage, et le dollar tend à s'affaiblir. Mais la raison de la baisse compte plus que la baisse elle-même : si la Fed baisse parce que l'économie se dégrade, les bourses peuvent baisser quand même.
Les obligations que vous détenez déjà montent
Une obligation verse un coupon fixe. Si les nouveaux taux baissent, votre ancienne obligation qui paie davantage devient plus désirable, et son prix monte. C'est l'effet le plus direct et le plus fiable de tous.
L'effet est d'autant plus fort que l'échéance est lointaine : une obligation à dix ans bouge bien plus qu'une à deux ans, pour une même baisse.
Les actions : cela dépend lesquelles
Les entreprises qui valent surtout pour ce qu'elles gagneront dans de nombreuses années — technologie, croissance — sont les plus sensibles : avec des taux bas, ce futur lointain vaut davantage aujourd'hui. Celles qui gagnent déjà régulièrement bougent moins.
Les banques vont souvent en sens inverse : elles gagnent sur l'écart entre le taux auquel elles prêtent et celui auquel elles se financent, et cet écart se resserre quand les taux baissent.
Pourquoi les marchés baissent parfois quand même
La Fed ne baisse pas les taux pour faire plaisir aux investisseurs : elle baisse parce qu'elle voit l'économie ralentir ou le chômage monter. La baisse est le médicament, et le médicament arrive quand il y a la maladie.
La réaction dépend donc de ce que le marché tenait déjà pour acquis. Une baisse attendue depuis des mois est déjà dans le prix. Une baisse surprise, faite dans l'urgence, peut effrayer plus qu'elle ne rassure : elle dit que la Fed a vu quelque chose de mauvais.
En bref
- Une baisse fait monter le prix des obligations que vous détenez déjà.
- Les actions de croissance en profitent le plus ; les banques souffrent souvent.
- La raison de la baisse compte plus que la baisse.
- Une baisse attendue est déjà dans les prix : c'est la surprise qui fait réagir, pas la nouvelle.
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