Pourquoi un dollar fort pénalise les entreprises hors des États-Unis

Une entreprise européenne qui vend aux États-Unis encaisse des dollars et les reconvertit en euros. Si le dollar est fort, ces recettes valent davantage — c'est le bon côté, et le marché le sait.

Le mauvais côté est l'image inversée : quand c'est l'euro qui se renforce, les produits européens coûtent plus cher aux Américains, qui achètent moins ou achètent ailleurs. Le chiffre d'affaires s'amincit avant même que les comptes ne le montrent.

Beaucoup de pays émergents et d'entreprises s'endettent en dollars, parce que cela coûte moins cher. Si le dollar se renforce, leur échéance reste identique en dollars mais devient plus lourde dans leur monnaie : il faut gagner plus pour payer la même dette.

C'est pourquoi un dollar fort fait baisser les marchés émergents même quand rien ne s'est passé dans ces pays. La dette n'a pas changé : ce qui a changé, c'est le coût de son remboursement.

Le pétrole, le gaz, le cuivre et le blé sont cotés en dollars dans le monde entier. Si le dollar se renforce, ceux qui ne paient pas en dollars les trouvent plus chers à conditions égales — et cela atteint l'industrie, les transports et finalement les prix à la consommation.

Voilà pourquoi le taux de change n'est pas un sujet de spécialistes : c'est l'un des rares chiffres qui atterrit en même temps sur les factures, dans les comptes des entreprises et sur la valeur de votre portefeuille.